2019年2月，Shelf Drilling與招商局集團達成協(xié)議，以8700萬美元的價格收購兩座新造CJ46鉆機，收購款通過增發(fā)新股募集，招商局集團的關(guān)聯(lián)公司以6.5美元每股的價格（Shelf 最近的股價為4.3美元）認購所有價值1.74億美元的新股。
另外，Shelf Drilling還將光租招商局集團的額外2座CJ46平臺，并且包含以9000-9500萬美元價格收購的選擇權(quán)。
2019年1月，Noble Drilling宣布收購新加坡海工集團Paxocean在印尼巴淡島上的第二座CJ46鉆機，收購價為8360萬美元，Noble Drilling提供30%的首付款，船廠提供的擔保賣方融資。
2018年9月，Noble Drilling收購Paxocean第一座CJ46鉆機，收購價為9375萬美元，Noble Drilling提供30%的首付款，船廠提供的擔保賣方融資。
上述交易所涉及的自升式海洋鉆井平臺為Gusto MSC同一型號的CJ46船型，下單和建造時間相近，標定價格的交易數(shù)量多達6座平臺。
鑒于Shelf Drilling的收購案涉及的平臺數(shù)量多達4座，確認了之前Noble Drilling的低估值收購，將對中國承包商，中國船廠和全球自升式鉆井市場帶來以下幾點深遠影響：
· ShelfDrilling的鉆機成本下移，鉆井合同的低成本競爭力大大加強。
· 中海油服在海外的相對競爭力減弱
· 新造鉆機估值全面下調(diào)
· 其他新造鉆機去庫存難度增加
中海油服的海外市場或?qū)⒚媾R更大壓力
隨著Shelf Drilling將4座更低成本的鉆機引入中東等鉆井市場，將進一步打壓市場日費，中海油服作為全球自升式鉆井巨頭之一，將面臨比之前更大的競爭壓力。
中國閑置自升鉆機估值全面下調(diào)
隨著大量同型號標準化CJ46鉆機的交易的完成，全球現(xiàn)存新造鉆井平臺的估值將大幅度下調(diào)，之前70%的折扣率將向50%下調(diào)，增加了未來的處置和轉(zhuǎn)售難度。
鑒于新加坡的存量自升式鉆井平臺已經(jīng)處置完畢，韓國沒有自升式鉆井平臺，中國閑置的自升式鉆井平臺成為估值下調(diào)的主要承受者。
新造鉆機去庫存難度增加
隨著閑置新造鉆機估值的全面下調(diào)，正在去庫存過程中的平臺的轉(zhuǎn)售價格不得不重新談判，潛在的收購方將參考Shelf Drilling的收購價重新報價，平臺的折價將增多，談判阻力大大增加。
數(shù)據(jù)來源：公司公告，制圖：SinorigOffshore
從近期全球6座CJ46的含定價交易來看，全球新造CJ46的價格已經(jīng)被錨定在8350萬美元到9200萬美元之間。
對于全球新造CJ46鉆機市場的估值，之前的估值保持在1.2-1.3億美元之間，現(xiàn)有船隊船齡較新的鉆機的估值為1.02億美元至1.12億美元之間。
本次交易的交易量已經(jīng)足夠?qū)⒃撌袌龅墓乐迪抡{(diào)至8350萬美元到9200萬美元之間，估值下調(diào)幅度約為30%。
折扣率方面，全球CJ46鉆機的交易折扣率在上升，這意味著新造CJ46鉆機在日后的交易中可能取得比目前8700-9200萬美元估值更高的出售價格。
最近幾次的CJ46交易除了降低了CJ46鉆機的估值，也將對JU2000E鉆機和同類平臺的估值產(chǎn)生壓力，目前新造CJ46的估值為原合同價的50%左右，而之前成交的近20艘類似JU2000E的400尺自升式鉆機的平均折扣率為70%。
全球新造鉆機成本表
數(shù)據(jù)來源：Shelf Drilling，IHS，DNB Markets
從Shelf Drilling公布的數(shù)據(jù)看，Borr Drilling在新加坡吉寶船廠和裕廊船廠收購的400尺自升式鉆井平臺的價格為1.4-1.5億美元之間。
ShelfDrilling收購的350-375尺自升式鉆井平臺在鉆井能力低一些，收購成本卻低了一大截，成本優(yōu)勢明顯。CJ46的大勾載荷普遍用750短噸，而Borr Drilling的鉆機的打鉤載荷基本均為1000短噸，水深基本為400尺。
除了和Borr Drilling的優(yōu)勢，Shelf Drilling的收購價格比NobleDrilling兩次收購的平均價還略低一些，所以，Shelf Drilling的新造CJ46鉆機已經(jīng)建立全球迄今為止最低的成本，這將有助于其參與未來市場的競爭。
Transocean對自升式鉆井市場的態(tài)度
TransoceanCEO 2016年年初的會議指出，自升式鉆井平臺市場飽和，公司不會再對自升式鉆井平臺進行投入。
2017年3月，Transocean與BorrDrilling達成協(xié)議，出售現(xiàn)有船隊所有的15艘自升式鉆井平臺。
早在2012年左右，Transocean就把旗下的老舊自升式鉆井平臺資產(chǎn)拋售給新成立的Shelf Drilling，自己持有較為優(yōu)質(zhì)的低船齡平臺。
隨著Transocean對自升式鉆井市場的看跌，Transocean目前已經(jīng)全面轉(zhuǎn)型深水超深水鉆井業(yè)務(wù)。
Shelf Drilling股價變化
ShelfDrilling 2019年2月21日股價
數(shù)據(jù)來源：Shelf Drilling
2018年四季度國際油價急速下跌，引發(fā)市場恐慌情緒發(fā)酵，主流機構(gòu)紛紛表示2019年國際油價將更為動蕩，然后機構(gòu)紛紛減持油服類股票。
ShelfDrilling股票在2018年6月上市發(fā)行，首日就跌破發(fā)行價，說明市場并不看好未來自升式鉆井市場的表現(xiàn)，油價下跌以后，Shelf Drilling股票更是一路下跌到35-40克朗，目前約為發(fā)行價格的一半。
