全球經(jīng)濟(jì)深度低迷，致使石油和天然氣身陷泥潭。去年，油價(jià)跌破全球金融危機(jī)以來(lái)最低點(diǎn)，WTI和布倫特原油期貨全年均價(jià)同比分別下降47.52%和46.02%。
過(guò)去幾年，基于對(duì)碳排放的普遍擔(dān)憂及對(duì)化石能源使用前景的負(fù)面判斷，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體成長(zhǎng)產(chǎn)生的對(duì)能源的渴求，使世界能源格局發(fā)生重大調(diào)整，為天然氣（包括LNG）發(fā)展帶來(lái)前所未有的機(jī)會(huì)。加之，資本在該領(lǐng)域的積極運(yùn)作，一定程度上掩蓋了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，LNG市場(chǎng)因此被廣泛看好。
然而事實(shí)是，全球經(jīng)濟(jì)失速，天然氣供需寬松程度進(jìn)一步加劇，現(xiàn)貨價(jià)格大幅走低。同時(shí)，作為石油的對(duì)標(biāo)產(chǎn)品，在油價(jià)不斷走低之際，天然氣價(jià)格已接近甚至突破成本線，經(jīng)濟(jì)性不再，LNG企業(yè)破產(chǎn)、兼并重組的事例不斷發(fā)生。
有專家指出，LNG市場(chǎng)一直玩著“搶椅游戲”：4個(gè)人玩4把價(jià)值100元的椅子，第5個(gè)人參與進(jìn)來(lái)后，用200元買第1個(gè)人的椅子，第1個(gè)人再用200元買第2個(gè)人的椅子，以此類推，最后一個(gè)人只能帶著200元離開(kāi)，椅子卻最終漲到200元。在“椅子市場(chǎng)”供需沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改變的前提下，進(jìn)入的新資本卻改變了價(jià)格水平，產(chǎn)生了泡沫。產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)警惕這種資本掩蓋下的泡沫。
油價(jià)低位徘徊已是常態(tài)，當(dāng)LNG沒(méi)有經(jīng)濟(jì)性，即便清潔、環(huán)保也沒(méi)有說(shuō)服力，皮之不存毛將焉附？LNG價(jià)格不再能撬動(dòng)需求，那么“未來(lái)船市的希望寄托于LNG”的現(xiàn)實(shí)性將大打折扣。
LNG市場(chǎng)上演“搶椅游戲”
在LNG供需面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改變的前提下，應(yīng)警惕LNG產(chǎn)業(yè)資本掩蓋下的泡沫?，F(xiàn)實(shí)貨量及資金容量決定LNG運(yùn)輸市場(chǎng)的成長(zhǎng)性將非常有限。
過(guò)去幾年，基于對(duì)碳排放的普遍擔(dān)憂以及對(duì)化石能源使用前景的負(fù)面判斷，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體成長(zhǎng)表現(xiàn)出對(duì)能源的渴求，使世界能源格局發(fā)生重大調(diào)整，為天然氣（包括LNG）發(fā)展帶來(lái)前所未有的機(jī)會(huì)。加之資本的積極運(yùn)作，一定程度上掩蓋了該領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，LNG一度成為能源行業(yè)的新秀。
在跨海域的LNG貿(mào)易中，海上運(yùn)輸是絕對(duì)主力。作為船舶運(yùn)輸領(lǐng)域的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，LNG運(yùn)輸曾被業(yè)界看好，但是，這個(gè)“好”很難說(shuō)沒(méi)有被放大。即便是在市場(chǎng)上升期，這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)貨量和前景，及其資金容量和成長(zhǎng)性，與散運(yùn)、油運(yùn)和集運(yùn)市場(chǎng)相較都是非常有限的。在市場(chǎng)期望看到其成長(zhǎng)的時(shí)候，應(yīng)該考慮到其“物種”屬性，想要收獲“龍種”，下的卻是“跳蚤”，那也是很無(wú)奈的事。
LNG失去經(jīng)濟(jì)性
石油作為基礎(chǔ)能源，其價(jià)格具有風(fēng)向標(biāo)作用，包括煤炭和天然氣等能源價(jià)格會(huì)隨之波動(dòng)。作為石油的對(duì)標(biāo)能源，油價(jià)暴跌，對(duì)LNG開(kāi)采具有致命打擊。某油氣行業(yè)專家向《航運(yùn)交易公報(bào)》記者表示，當(dāng)油價(jià)維穩(wěn)在70～80美元/桶時(shí)，開(kāi)發(fā)LNG還有不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)效益，但當(dāng)油價(jià)跌破50美元/桶，也就達(dá)到了LNG的盈虧點(diǎn)。
當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)失速，原油價(jià)格曾跌破30美元/桶，天然氣價(jià)格也大幅下挫。去年，天然氣期貨價(jià)格Henry Hub全年均價(jià)為2.62美元/百萬(wàn)英熱，同比下跌39.8%；現(xiàn)貨價(jià)格英國(guó)NBP全年均價(jià)為6.62美元/百萬(wàn)英熱，同比下跌14.0%。天然氣價(jià)格已經(jīng)接近甚至突破成本線，經(jīng)濟(jì)性不再，即便清潔、環(huán)保再有說(shuō)服力，皮之不存毛將焉附？LNG價(jià)格已無(wú)法撬動(dòng)需求。
低油價(jià)下，油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值持續(xù)縮水，LNG企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)馐苤貏?chuàng)。去年，?？松梨?、殼牌、BP、雪佛龍和道達(dá)爾五大國(guó)際石油企業(yè)，以及挪威、巴西、馬來(lái)西亞等6家國(guó)家石油企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下降40%和70%左右；康菲、安納達(dá)科等10家獨(dú)立石油企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入下降幅度達(dá)45%，全部陷入虧損。除此之外，斯倫貝謝、哈里伯頓等技術(shù)服務(wù)企業(yè)也多數(shù)虧損。
為應(yīng)對(duì)危機(jī)，各石油企業(yè)紛紛減少上游投資，據(jù)巴克萊銀行估計(jì)，去年油氣上游資本支出為5210億美元，同比減少22%。其中，五大國(guó)際石油企業(yè)資本支出降幅均在15%左右，計(jì)劃削減運(yùn)營(yíng)成本82億美元，并大幅裁員；斯倫貝謝等技術(shù)服務(wù)企業(yè)在資本支出下降近40%的同時(shí)，裁員近7萬(wàn)人。
出于強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)、降本增效考慮，油氣行業(yè)的并購(gòu)重組活動(dòng)增多。為提高在深水領(lǐng)域LNG的競(jìng)爭(zhēng)能力，殼牌以530億美元收購(gòu)英國(guó)天然氣企業(yè)BG，成為全球最大LNG企業(yè)；斯倫貝謝以124.3億美元收購(gòu)Cameron公司，一體化服務(wù)能力得以進(jìn)一步提升；陶氏化學(xué)公司和杜邦公司宣布對(duì)等合并，合并后市值超1300億美元，成為化工領(lǐng)域全球第一大企業(yè)。
供應(yīng)過(guò)剩加劇
天然氣市場(chǎng)并不是全球化的市場(chǎng)，從市場(chǎng)流向看，全球LNG主要由卡塔爾、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、澳大利亞、尼日利亞等國(guó)流向亞太、歐洲和北美等國(guó)家和地區(qū)。根據(jù)國(guó)際天然氣聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，目前全球共有22個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口LNG，共有91個(gè)LNG接收站，接收能力達(dá)6.88億噸/年，共計(jì)388個(gè)儲(chǔ)罐，約合4453萬(wàn)立方米儲(chǔ)存能力。
然而，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行及與競(jìng)爭(zhēng)能源比價(jià)關(guān)系惡化的雙重影響，自2014年以來(lái)，需求端的亞太國(guó)家和地區(qū)的LNG進(jìn)口量增長(zhǎng)出現(xiàn)疲軟：2014年韓國(guó)LNG進(jìn)口量同比大跌9%，而根據(jù)韓國(guó)貿(mào)易工業(yè)能源署2013年制定的天然氣供需計(jì)劃，2020年其LNG進(jìn)口將由目前的4000萬(wàn)噸降至3400萬(wàn)噸；中國(guó)受經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，LNG進(jìn)口增長(zhǎng)率由2013年的23%降至2014年的14%，預(yù)計(jì)去年僅增長(zhǎng)3%；作為全球最大LNG進(jìn)口國(guó)的日本，隨著重啟核電項(xiàng)目，其未來(lái)LNG進(jìn)口需求將基本停止增長(zhǎng)，去年日本LNG需求預(yù)計(jì)為8710萬(wàn)噸，同比減少約140萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)至2040年LNG年均增長(zhǎng)僅保持0.2%。
由于LNG出口裝置極度重資產(chǎn)，每百萬(wàn)噸LNG需投資20億元，現(xiàn)行市場(chǎng)低迷之下，LNG企業(yè)不得不依靠生產(chǎn)彌補(bǔ)前期投入的成本，LNG產(chǎn)能不斷投放，致使LNG市場(chǎng)供給過(guò)剩進(jìn)一步加劇。去年，全球新增LNG產(chǎn)能2000萬(wàn)噸，總產(chǎn)能達(dá)3.25億噸，同比增長(zhǎng)5.2%。
雪上加霜的是，伴隨著規(guī)劃LNG項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn)，還將形成更大的LNG產(chǎn)能。按照規(guī)劃，今年全球LNG新增液化能力1.2億噸，2018年新增液化能力將達(dá)1.6億噸。此外，北美、俄羅斯等地還將加入LNG行列。根據(jù)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2020年前，美國(guó)將有14個(gè)天然氣項(xiàng)目投產(chǎn)，超過(guò)28條生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)液化能力超過(guò)14880萬(wàn)噸/年；澳大利亞將有12個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，22條生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)液化能力為9120萬(wàn)噸/年；俄羅斯將有4個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，設(shè)計(jì)液化能力超過(guò)4650萬(wàn)噸/年；加拿大將有9個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，設(shè)計(jì)液化能力為9000萬(wàn)噸/年；非洲將有3個(gè)國(guó)家在建LNG項(xiàng)目，共12條生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)液化能力為6310萬(wàn)噸/年。在東北亞現(xiàn)貨市場(chǎng)需求有限，LNG大幅過(guò)剩的情況下，將出現(xiàn)更多違約、轉(zhuǎn)售以及合同復(fù)訴求。
泡沫已浮現(xiàn)
全球LNG產(chǎn)業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速始于美國(guó)的“頁(yè)巖氣革命”。 美國(guó)依靠頁(yè)巖氣，能源業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)繁榮，不少油氣企業(yè)通過(guò)各種資本途徑圈到資金，填補(bǔ)自身的投資缺口。
但油價(jià)大跌，資本市場(chǎng)逐漸對(duì)LNG經(jīng)濟(jì)性失去信心，LNG企業(yè)的融資成本大幅上漲， 負(fù)債攀升，再融資能力不斷下降。
在LNG發(fā)展之初，市場(chǎng)便有針對(duì)“頁(yè)巖氣革命”的質(zhì)疑，認(rèn)為頁(yè)巖氣提煉LNG的產(chǎn)業(yè)不但離盈利很遠(yuǎn)，還存在金融障礙。LNG與油井產(chǎn)量曲線不一樣，LNG開(kāi)采之后衰減速度非常快，很難維持固化的產(chǎn)量，一般運(yùn)作一年，LNG的產(chǎn)量會(huì)下降60%左右，當(dāng)開(kāi)采量只占初始產(chǎn)量的10%左右，該塊區(qū)LNG開(kāi)采即宣告結(jié)束。而巨大的開(kāi)采率下降幅度對(duì)涉足LNG的油氣企業(yè)而言影響是負(fù)面的，為避免由此帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)，這些企業(yè)不得不鉆探更多新井，陷入資本無(wú)限循環(huán)投入的怪圈。
在ISH能源咨詢專家Ed Kelly看來(lái)，當(dāng)前全球LNG市場(chǎng)的弱勢(shì)表現(xiàn)透露出的是產(chǎn)業(yè)進(jìn)入周期低處還是面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，尚無(wú)從得知。但LNG市場(chǎng)正上演一場(chǎng)“搶椅游戲”，在極端困難的情況下，LNG開(kāi)采技術(shù)服務(wù)企業(yè)仍保持2%~3%的研發(fā)投入強(qiáng)度。在“椅子市場(chǎng)”供需沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改變的前提下，進(jìn)入的新資本卻改變了價(jià)格水平，產(chǎn)生了泡沫，產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)警惕這種資本掩蓋下的泡沫。
能源出口獲美國(guó)政府批準(zhǔn)后，在供需失衡加劇的當(dāng)下，2016—2020年間，美國(guó)將成為未來(lái)全球LNG產(chǎn)能增長(zhǎng)的主要區(qū)域。不管是誤區(qū)還是騙局，中國(guó)發(fā)展LNG產(chǎn)業(yè)，應(yīng)當(dāng)在能源結(jié)構(gòu)、新能源革命和風(fēng)險(xiǎn)控制之間做好平衡。
無(wú)論中長(zhǎng)期LNG產(chǎn)業(yè)的泡沫是否存在，僅就當(dāng)前的市場(chǎng)、產(chǎn)能、價(jià)格與投資之間的關(guān)系來(lái)看，LNG產(chǎn)業(yè)的泡沫已經(jīng)產(chǎn)生，并且在增長(zhǎng)中。雖然主要的大項(xiàng)目在地緣政治博弈的推動(dòng)下仍然頑強(qiáng)推進(jìn)，但可以預(yù)計(jì)，當(dāng)這些產(chǎn)能一旦推向市場(chǎng)，市場(chǎng)的情形將更加嚴(yán)峻，此時(shí)任何地緣政治的考量都無(wú)法掩蓋其市場(chǎng)上的失意。
中國(guó)分羹LNG運(yùn)輸市場(chǎng)
基于LNG進(jìn)口需求，中國(guó)能源巨頭和運(yùn)輸企業(yè)在LNG運(yùn)輸市場(chǎng)有所布局，以加快LNG運(yùn)輸船隊(duì)和LNG接收站的投建速度。
全球金融危機(jī)以來(lái)，傳統(tǒng)航運(yùn)市場(chǎng)一直比較低迷，但由于能源運(yùn)輸關(guān)乎國(guó)家安全，同時(shí)準(zhǔn)入門檻相對(duì)較高，因此相較持續(xù)遭受供求失衡影響的集運(yùn)和散運(yùn)市場(chǎng)而言，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，LNG運(yùn)輸仍然是當(dāng)前航運(yùn)業(yè)有利可圖的細(xì)分市場(chǎng)之一。
LNG開(kāi)發(fā)均是項(xiàng)目式的，LNG運(yùn)輸一方面需要大量資金支持，另一方面還要求與供應(yīng)商談判簽署項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和運(yùn)輸合同，保證銷售渠道。此外，LNG運(yùn)輸船也屬于高技術(shù)、高難度、高附加值產(chǎn)品，造價(jià)頗高。從這個(gè)層面看，這是一個(gè)相對(duì)封閉的細(xì)分市場(chǎng)，在這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)，又可再分為以項(xiàng)目為單元的更小的細(xì)分領(lǐng)域，基本不存在所謂的“市場(chǎng)貨”。也正因?yàn)槿绱?，LNG運(yùn)輸仍可成為利基市場(chǎng)。這個(gè)特點(diǎn)，從另一方面表明，在LNG運(yùn)輸市場(chǎng)圖利是有門檻、講條件的。
從運(yùn)價(jià)與成本的關(guān)系看，以16萬(wàn)立方米型LNG運(yùn)輸船為例，2012年日租金達(dá)14萬(wàn)美元，即便在當(dāng)前低油價(jià)沖擊下，日租金也可達(dá)4萬(wàn)美元；同時(shí)由于其日運(yùn)輸成本不足1萬(wàn)美元，盈利空間高達(dá)70%。在利潤(rùn)率一滑再滑的航運(yùn)市場(chǎng)，不難想象如此高的利潤(rùn)率對(duì)普遍患有利潤(rùn)饑渴癥的企業(yè)來(lái)說(shuō)吸引力有多么巨大。對(duì)在全球市場(chǎng)尋找增值機(jī)會(huì)的游資來(lái)說(shuō)，這也是充滿誘惑的領(lǐng)域。
中國(guó)LNG對(duì)外依存度約33%，目前中國(guó)能源巨頭和運(yùn)輸企業(yè)已在LNG運(yùn)輸市場(chǎng)有所布局。
布局LNG運(yùn)輸船隊(duì)
中國(guó)進(jìn)口LNG相對(duì)壟斷，多為參與國(guó)際LNG項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的國(guó)有石油企業(yè)，并能保障LNG的運(yùn)輸通道。中海油和中石油是中國(guó)LNG進(jìn)口的主要企業(yè)，進(jìn)口量占比分別為70%和26%左右。因此，在中國(guó)，航運(yùn)企業(yè)需尋求與石油企業(yè)合作，才能規(guī)避有船無(wú)貨的風(fēng)險(xiǎn)。
目前，中國(guó)從事LNG運(yùn)輸?shù)钠髽I(yè)主要是航運(yùn)央企，招商局集團(tuán)旗下招商局能源運(yùn)輸股份有限公司（招商輪船）與中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)旗下大連遠(yuǎn)洋（目前其油氣資產(chǎn)歸于中海發(fā)展）合資成立的中國(guó)液化天然氣運(yùn)輸（控股）有限公司（CLNG）最早進(jìn)入LNG運(yùn)輸領(lǐng)域。
CLNG目前運(yùn)營(yíng)LNG運(yùn)輸船6艘、50萬(wàn)DWT，經(jīng)營(yíng)模式是簽署長(zhǎng)期合約，預(yù)計(jì)每年獲得固定投資收益約9000萬(wàn)元。船隊(duì)平均船齡5.8年，另有10艘船在建。受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣及低油價(jià)影響，去年上半年，CLNG的LNG運(yùn)輸船隊(duì)共完成57個(gè)航次，運(yùn)量約364萬(wàn)噸，同比下降5.1%；周轉(zhuǎn)量89.02億噸海里，同比下降5.5%。
中海發(fā)展方面，除已注入CLNG的資產(chǎn)外，還分別與中石油、中石化和商船三井合資成立運(yùn)輸LNG業(yè)務(wù)的單船公司。中海發(fā)展表示，將擴(kuò)大LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)，打造中國(guó)最大的LNG運(yùn)輸船隊(duì)，據(jù)悉目前中海發(fā)展在滬東中華共下單建造6艘自有LNG運(yùn)輸船。
除上述能源運(yùn)輸巨頭外，海航集團(tuán)旗下天津海運(yùn)投資發(fā)展有限公司也曾發(fā)布公告，投入48億元購(gòu)買4艘LNG運(yùn)輸船，打造能源運(yùn)輸平臺(tái)。
從需求端來(lái)看，中海油自2006年開(kāi)始進(jìn)口LNG，2014年成為全球第二大LNG進(jìn)口商。由于LNG采用FOB（船上交貨價(jià)）貿(mào)易模式，為保證在油氣購(gòu)銷合同中占據(jù)有利地位，中海油成立海油發(fā)展采油服務(wù)公司，開(kāi)始經(jīng)營(yíng)LNG運(yùn)輸船的投資、管理和租賃服務(wù)，逐步增強(qiáng)對(duì)LNG運(yùn)輸?shù)目刂茩?quán)。
受制于LNG運(yùn)輸船動(dòng)輒上億美元的昂貴造價(jià)，以及缺乏運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，中海油先期通過(guò)股權(quán)購(gòu)買實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)介入。截至去年10月底，中海油參股和控股的大型LNG運(yùn)輸船隊(duì)累計(jì)航行46.23萬(wàn)海里，完成95個(gè)航次，累計(jì)交貨量629.21萬(wàn)噸。
中海油還布局自有LNG運(yùn)輸船建造項(xiàng)目，去年11月，參與的柯蒂斯項(xiàng)目首制17.4萬(wàn)立方米LNG運(yùn)輸船在滬東中華組裝。此外，中海油還計(jì)劃組建船舶管理公司，全面進(jìn)入LNG運(yùn)輸船投資、建造、管理和運(yùn)營(yíng)行業(yè)，拓展LNG全球運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。目前，中海油年LNG接收能力超過(guò)2700萬(wàn)噸，截至2月底，中海油所屬氣電集團(tuán)進(jìn)口LNG總量突破8000萬(wàn)噸。
聯(lián)營(yíng)參建LNG項(xiàng)目
在LNG運(yùn)輸市場(chǎng)，由于LNG運(yùn)輸船建造價(jià)格動(dòng)輒上億美元，單家企業(yè)運(yùn)營(yíng)會(huì)帶來(lái)現(xiàn)金流壓力，加之LNG運(yùn)輸船運(yùn)營(yíng)管理特殊，企業(yè)間聯(lián)營(yíng)成為常態(tài)。
據(jù)悉，目前CLNG主要參與亞馬爾LNG運(yùn)輸項(xiàng)目。去年9月，招商輪船曾發(fā)布公告稱，CLNG就亞馬爾項(xiàng)目后續(xù)5艘北極型LNG運(yùn)輸船與具有北極航行資質(zhì)的希臘船東Dynagas以及中外運(yùn)航運(yùn)有限公司（中外運(yùn)航運(yùn)）初步達(dá)成一致意見(jiàn)，Dynagas、CLNG和中外運(yùn)航運(yùn)分別以49%、25.5%、25.5%的股份比例共同投資亞馬爾項(xiàng)目所需LNG運(yùn)輸船。中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)成立后，CLNG的LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)由招商輪船和中海發(fā)展兩家航運(yùn)央企負(fù)責(zé)，后續(xù)再次攜手中外運(yùn)航運(yùn)共同出資新建船舶，聯(lián)營(yíng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
在航運(yùn)市場(chǎng)整體欠缺景氣度的當(dāng)下，行業(yè)間的專業(yè)化船隊(duì)資源整合與合作已經(jīng)成為趨勢(shì)，航運(yùn)企業(yè)通過(guò)重組、合并搭建產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，已在石油和礦石能源運(yùn)輸領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破。
2014年8月，招商輪船宣布與中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)成立VLCC合資企業(yè)——China VLCC，招商輪船控股51%負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理。招商輪船將自有的VLCC注入China VLCC，并以China VLCC為平臺(tái)收購(gòu)長(zhǎng)航油運(yùn)的19艘VLCC，加之中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)現(xiàn)有運(yùn)力， 短期運(yùn)營(yíng)26艘 VLCC，遠(yuǎn)期至少控制40艘VLCC。China VLCC的目標(biāo)是建立一支不少于50艘VLCC的船隊(duì)。
到目前為止，LNG產(chǎn)業(yè)依舊具有可觀的回報(bào)率，大型航運(yùn)集團(tuán)同時(shí)在不同領(lǐng)域的投資組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，可以在收益率、報(bào)酬率方面達(dá)到比較穩(wěn)定的水平。
LNG接收能力過(guò)剩
2014年，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局先后發(fā)布《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開(kāi)放監(jiān)管辦法（試行）》和《天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)管理辦法》，LNG接收站建造實(shí)現(xiàn)對(duì)“第三方”開(kāi)放，隨著審批權(quán)的下放，更多滿足條件的社會(huì)資本加入進(jìn)來(lái)。
去年，中海油粵東和中石化北海LNG接收站基本完工，新奧舟山LNG接收站項(xiàng)目獲得國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)，全國(guó)無(wú)新增LNG接收能力。截至去年年底，中國(guó)投產(chǎn)LNG接收站11座，累計(jì)接收能力達(dá)4080萬(wàn)噸/年；在建能力超2100萬(wàn)噸。
但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，受需求疲軟影響，中國(guó)長(zhǎng)期貿(mào)易LNG基本按照合同低限進(jìn)口，現(xiàn)貨進(jìn)口大幅減少。去年前11月，LNG進(jìn)口量約為1755萬(wàn)噸，同比下降1.7%。其中，合同量1608萬(wàn)噸，現(xiàn)貨進(jìn)口量?jī)H為147萬(wàn)噸，降幅同比超過(guò)50%；估計(jì)全年進(jìn)口量1945萬(wàn)噸，將首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。如此，中國(guó)LNG接收能力過(guò)剩問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，LNG接收站利用效率低，利用負(fù)荷從2014年的48.7%降至47.7%。按照規(guī)劃，今年中海油粵東等一批項(xiàng)目將投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，新增接收能力1840萬(wàn)噸/年。中國(guó)LNG接收能力還將大幅提升，進(jìn)一步加速過(guò)剩狀況。
與此類似，隨著前期訂單的交付，中國(guó)企業(yè)掌握的LNG運(yùn)輸船運(yùn)力相對(duì)國(guó)內(nèi)的需求量來(lái)說(shuō)，也會(huì)逐漸出現(xiàn)過(guò)剩。加之隨著能源價(jià)格的深度下探，LNG市場(chǎng)預(yù)計(jì)在中期階段很難有正面的表現(xiàn)，全球運(yùn)力過(guò)剩也會(huì)加劇中國(guó)企業(yè)的壓力。更有甚者，當(dāng)前，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)普遍面臨產(chǎn)能過(guò)剩，能源市場(chǎng)從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)入買方市場(chǎng)，相關(guān)運(yùn)輸業(yè)務(wù)遭受影響。中海油幾年前重金完成了LNG產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化布局，如今卻略顯尷尬，嚴(yán)重低迷的LNG價(jià)格使到岸即面臨虧損。據(jù)貿(mào)易商披露，去年11月中海油已啟動(dòng)國(guó)際招標(biāo)出售產(chǎn)自澳大利亞的LNG船貨，而在當(dāng)年9月，中海油已經(jīng)從該出口終端出售了兩船LNG。專家指出，在船貨還有市場(chǎng)的情況下，整個(gè)項(xiàng)目的產(chǎn)品鏈還算健康。令人擔(dān)憂的是，隨著以油價(jià)為代表的化石能源價(jià)格長(zhǎng)期低迷成為現(xiàn)實(shí)，以及美國(guó)隨時(shí)可以釋放的頁(yè)巖氣LNG產(chǎn)品，LNG全球市場(chǎng)大幅萎縮、長(zhǎng)期低迷情況的出現(xiàn)只是時(shí)間問(wèn)題，前景不容樂(lè)觀。
押寶LNG運(yùn)輸船是危局
既然低油價(jià)常態(tài)下，LNG價(jià)格不再能撬動(dòng)需求，那么如媒體所言的“未來(lái)船市的希望寄托于LNG”的現(xiàn)實(shí)性將大打折扣。
受現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)停滯不前影響，閑置的LNG運(yùn)輸船數(shù)量與日俱增。Sea-web去年10月的數(shù)據(jù)顯示，約10％的活躍船隊(duì)處于空閑狀態(tài)。LNG項(xiàng)目延遲，沒(méi)有綁定長(zhǎng)期運(yùn)輸合同的LNG運(yùn)輸船已難確保貨源。包括燃油費(fèi)、運(yùn)營(yíng)開(kāi)支和資本支出，閑置的LNG運(yùn)輸船每月將耗費(fèi)高達(dá)250萬(wàn)美元/艘的成本。
覆巢之下無(wú)完卵
2014年下半年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)開(kāi)啟連續(xù)暴跌模式，一度被砸到30美元/桶關(guān)口以下，全球經(jīng)濟(jì)恐慌彌漫，包括LNG在內(nèi)的各種能源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和貿(mào)易計(jì)劃被迫延遲甚至擱置。受宏觀環(huán)境的不利影響，造船市場(chǎng)延續(xù)低迷，LNG運(yùn)輸船細(xì)分領(lǐng)域也不例外。
克拉克森數(shù)據(jù)顯示，去年，全球共成交LNG運(yùn)輸船訂單35艘，較2014年的69艘下降50%，占LNG運(yùn)輸船手持訂單的33%，其中27艘為17萬(wàn)立方米級(jí)大型LNG運(yùn)輸船（大宇造船、三菱重工和今冶造船分別接獲9艘、6艘和4艘；川崎重工、三星重工、現(xiàn)代三湖和現(xiàn)代重工各接獲2艘）。截至去年年底，全球LNG運(yùn)輸船手持訂單156艘、2450萬(wàn)立方米，占整個(gè)船隊(duì)規(guī)模的40%；相較2014年年底的121艘、1894萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)29%，增速明顯放緩。
LNG運(yùn)輸船建造市場(chǎng)已轉(zhuǎn)移至亞洲，過(guò)去5年間全球共交付82艘LNG運(yùn)輸船，總投入達(dá)174億美元，全部產(chǎn)自亞洲的造船企業(yè)。
全球主要LNG運(yùn)輸船建造企業(yè)各有喜憂，其中14萬(wàn)立方米及以上LNG運(yùn)輸船手持訂單共140艘，占總訂單量的92%，分布在9家造船企業(yè)（韓國(guó)4家、日本4家、中國(guó)1家）。三星重工、現(xiàn)代重工和現(xiàn)代三湖3家韓國(guó)造船企業(yè)手持訂單接近或超過(guò)50%將在今年交付，此后訂單會(huì)比較緊張；今冶造船和海事聯(lián)合兩家日本造船企業(yè)的手持訂單主要是2017年及以后交付；大宇造船、滬東中華、三菱重工3家造船企業(yè)手持訂單的交船期分布較為均勻。
運(yùn)力過(guò)剩顯窘境
當(dāng)前LNG市場(chǎng)前景并不樂(lè)觀，除LNG的需求受到低油價(jià)沖擊外，LNG運(yùn)輸船船隊(duì)自身已存在較為明顯的運(yùn)力過(guò)剩。
由于前期資本不斷進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈，LNG運(yùn)輸船運(yùn)力規(guī)模自2011年以來(lái)不斷增長(zhǎng)。當(dāng)前全球范圍內(nèi)的156艘LNG運(yùn)輸船手持訂單將在未來(lái)2～3年陸續(xù)交付，如果不考慮拆解的情況，2019年LNG運(yùn)輸船將達(dá)到600艘，較去年再增長(zhǎng)35%。油價(jià)繼續(xù)保持當(dāng)前的低位運(yùn)行將是大概率事件，LNG價(jià)格不再能撬動(dòng)需求，需求與運(yùn)力增長(zhǎng)不匹配，LNG運(yùn)輸船供大于求的局面將更加尷尬。
數(shù)據(jù)顯示，去年全球LNG運(yùn)輸船船隊(duì)規(guī)模增幅為6.8%，連續(xù)20年正增長(zhǎng)。截至去年年底，全球LNG運(yùn)輸船440艘、6400萬(wàn)立方米，其中14萬(wàn)立方米以上級(jí)船407艘，占整個(gè)船隊(duì)的92%，LNG運(yùn)輸船大型化發(fā)展明顯。預(yù)計(jì)2015—2019年間，全球?qū)NG運(yùn)輸船的投入還將增加1/3左右。然而，2011年開(kāi)始，世界LNG貿(mào)易量已停止高速增長(zhǎng)，海上LNG貿(mào)易量約為3200億立方米。德國(guó)復(fù)興信貸銀行表示，LNG運(yùn)輸船市場(chǎng)運(yùn)力過(guò)剩最多相當(dāng)于60艘船運(yùn)力。
LNG失去經(jīng)濟(jì)性，上游LNG項(xiàng)目投資將大面積推遲，可以預(yù)見(jiàn)這種局面在接下來(lái)的2～3年里不會(huì)有大的改觀。造船企業(yè)押寶LNG運(yùn)輸船恐大失所望。
