隨著全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品需求的復(fù)蘇，干散貨運(yùn)費(fèi)價(jià)格在今年大幅上漲。然而，一些市場(chǎng)觀察人士表示，該行業(yè)可能還不算已經(jīng)邁入了持續(xù)性的強(qiáng)勁增長(zhǎng)時(shí)期。
“這是一個(gè)超級(jí)周期嗎？”海運(yùn)咨詢公司Shipping Strategy的總經(jīng)理Mark Williams表示，“我認(rèn)為目前還不是，但它有潛力成為一個(gè)超級(jí)周期。”
商品市場(chǎng)上所謂的超級(jí)周期，通常是指由強(qiáng)勁需求和低迷供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的、價(jià)格持續(xù)高企和不斷上漲的時(shí)期。
Williams指出，海岬型干散貨船(又名好望角型船)目前的費(fèi)率約與2019年年中時(shí)的水平相當(dāng)，這類貨船是運(yùn)載干貨、谷物、鐵礦石和煤炭等原材料的最大型船只。
追蹤干散貨船運(yùn)價(jià)的波羅的海干散貨指數(shù)年內(nèi)迄今已上漲了126%，周二最新交投于3166點(diǎn)。
“這很強(qiáng)勁，(但)真的，這還不算是超級(jí)周期。我們看到費(fèi)率處于多年來(lái)的高位，但我們還沒(méi)有看到它們達(dá)到我們以前看到的牛市周期的峰值”，Williams在本月早些時(shí)候舉行的TradeWinds新加坡2021年船東論壇的小組討論中表示。
礦業(yè)巨頭必和必拓公司負(fù)責(zé)海運(yùn)和供應(yīng)鏈的副總裁Rashpal Bhatti對(duì)此表示認(rèn)同。Bhatti在同一場(chǎng)會(huì)議上指出，“我們看到費(fèi)率處于多年來(lái)的高位，但我們不認(rèn)為它們會(huì)達(dá)到我們之前看到的牛市周期的峰值?！?/p>
由于受到全球金融危機(jī)的影響，上一次大規(guī)模的航運(yùn)熱潮在2008年結(jié)束。當(dāng)年5月，BDI指數(shù)曾飆升至11793點(diǎn)的歷史最高位。
當(dāng)然，盡管這些行業(yè)人士對(duì)航運(yùn)業(yè)步入超級(jí)周期持謹(jǐn)慎態(tài)度，但普遍認(rèn)為至少在2021年下半年乃至更長(zhǎng)時(shí)間，運(yùn)費(fèi)會(huì)繼續(xù)保持在高位。
哪些因素在推動(dòng)運(yùn)費(fèi)上漲？
目前，有幾大因素正在支撐著運(yùn)費(fèi)價(jià)格的飆升，包括大宗商品市場(chǎng)繁榮所推動(dòng)的航運(yùn)需求，以及隨著全球多地正解除疫情封鎖經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇。
Williams表示，政府政策和宏觀經(jīng)濟(jì)是主導(dǎo)異常強(qiáng)勁的航運(yùn)市場(chǎng)的核心。他表示，“當(dāng)局正在通過(guò)刺激措施向系統(tǒng)注入天量現(xiàn)金——這一直是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)關(guān)鍵杠桿。這種超強(qiáng)的GDP增速正在推動(dòng)商品需求，這就是我們今天享有的強(qiáng)勁市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)?！?/p>
航運(yùn)公司Berge Bulk的首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人James Marshall則預(yù)計(jì)，今年下半年巴西會(huì)有更多的鐵礦石供應(yīng)，中國(guó)會(huì)有更強(qiáng)勁的煤炭需求，這對(duì)運(yùn)費(fèi)將是"非常積極的"。他補(bǔ)充說(shuō)，效率低下和港口擁堵也可能導(dǎo)致航運(yùn)成本增加。
他在船東論壇上表示，"我們的船只仍然被嚴(yán)重的新冠檢疫所耽擱。"他指出，“如果說(shuō)有什么不同的話，那就是，我們看到德?tīng)査《菊觿矶?，以及隨之帶來(lái)的更多問(wèn)題。”他補(bǔ)充稱，這可能導(dǎo)致下半年市場(chǎng)大幅收緊。
怎樣才能確保運(yùn)費(fèi)保持強(qiáng)勁？
Williams指出，未來(lái)幾年船隊(duì)規(guī)模將不會(huì)大幅增長(zhǎng)，因?yàn)檫€沒(méi)有出現(xiàn)訂購(gòu)新散貨船的大熱潮。船運(yùn)公司未再訂購(gòu)新船和逐步淘汰某些舊船，也將有助于保持較高的費(fèi)率。
“在未來(lái)幾年內(nèi)，船隊(duì)規(guī)模很難迅速增長(zhǎng)。這種供應(yīng)方面的約束可能會(huì)將我所提到的所有復(fù)蘇因素轉(zhuǎn)變?yōu)槌?jí)周期，”Williams表示。
Williams補(bǔ)充稱，在散裝貨船方面，造船能力也很緊缺，他預(yù)測(cè)未來(lái)三年船隊(duì)增長(zhǎng)不會(huì)超過(guò)3%?！叭绻谖磥?lái)三年中的任何一年，市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)都高于船隊(duì)增長(zhǎng)，那么就將確保運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)價(jià)格保持在穩(wěn)定高位?！?/p>
Williams還指出，他預(yù)計(jì)2022年將有一個(gè)"真正穩(wěn)定的市場(chǎng)"，并認(rèn)為有非常大的機(jī)會(huì)一直持續(xù)到2023年。不過(guò)，他還是重申了自己的立場(chǎng)，即該行業(yè)目前還沒(méi)有進(jìn)入超級(jí)周期。
他說(shuō)，“疫情本身給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了破壞性影響，貨運(yùn)市場(chǎng)只是受到了建設(shè)熱潮的推動(dòng)，而建設(shè)熱潮則僅僅是政府應(yīng)對(duì)疫情的政策回應(yīng)?！?/p>
運(yùn)費(fèi)潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)：通脹和加息
Williams表示，政府的政策同樣可以輕易地阻止運(yùn)費(fèi)進(jìn)一步上漲。
他表示，如果宏觀經(jīng)濟(jì)狀況在2023年保持強(qiáng)勁，全球在通脹方面可能處于“危險(xiǎn)境地”。屆時(shí)，我們將看到各國(guó)央行加息，這將不可避免地放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，然后這個(gè)商業(yè)周期就會(huì)被逆轉(zhuǎn)……航運(yùn)周期也會(huì)隨之改變?！?/p>
此外，必和必拓的Bhatti表示，在供應(yīng)方面，疫情形勢(shì)的改善可能會(huì)放緩航運(yùn)價(jià)格的飆升。新冠疫情緩解后，港口擁堵將得到緩解，航運(yùn)能力將得到釋放。“隨著產(chǎn)能回歸市場(chǎng)，這當(dāng)然會(huì)抑制我們所看到的那些高峰，”他表示。
